英为财情Investingcom 事实上，去年市场遭遇的挫折成就了ETF。

一方面，大规模的税收损失，使投资者砍掉了亏损的共同基金仓位，同时购买类似的、但成本更低的ETF，以改善他们的投资组合；另一方面，股市和债市的大幅下跌，似乎也并没有影响人们继续将资金投入各种其他的资金类别，根据一项调查数据显示，65的散户投资者打算在2023年坚持他们的投资计划，更有29的散户投资者计划加码投资力度。

国际股票ETF开启复兴之路

我们看到，眼下已经有大量热钱流入了2022年较为冷门的板块。例如，中国市场的重启，去年四季度以来欧洲股市的突然走强等，都导致资金流入这些此前一度陷入困境的地区，推动它们的股指反弹。

根据EPFR的数据显示，1月最后一周，欧元区股市净流入超过30亿美元，为一年来最佳单周，此前连续49周的资金流出在前一周停止。同时，VettFi的研究主管Todd Rosenbluth也指出，随着新兴市场股市持续反弹，中国股票ETF今年以来越来越受欢迎。

利率上升，资金涌入美国国债ETF

债券市场的利率上行，也吸引了大量资金买入短期国债ETF。联储局把基础利率上调至逾15年以来的最高水平，来抵抗通胀，而市场目前预计，这样的趋势还将继续。固定收益投资者最终将获得正收益回报，而又无需面对太多风险。

数据显示，目前，iShares 13 Year Treasury Bond ETF (NASDAQSHY)和 iShares 20 Year Treasury Bond ETF (NASDAQTLT)是资金规模最大的美国国债ETF；与此同时，嘉信理财的短期廉价美国国债ETF SCHO的规模也在不断增长，根据VettaFi的流量数据显示，2023年的头几周，SCHO入账近25亿美元。

随着经济衰退担忧的减弱但仍然存在，这种杠杆策略在经济低迷时期仍然会奏效。

投资者磨拳霍霍，ETF市场有更大上行潜力？

就像上文提到的，投资者的配置转向了国际股票和美国国债ETF，市场格局正在发生变化。人们不再专注于美国的 标普500指数或其他美国股市ETF，这种新的趋势将会有利于其他资产类别及其子资产类别，甚至是更为广泛的ETF从业人员。

此外，仍有更多资金转向节税ETF的机会。根据Investment Company Institute截至2023年1月26日的数据显示，现在货币市场共同基金的观望现金，比以往任何时候都多，而其中，有将近5万亿美元的资金，可能最终会投入到股票和固定收益ETF中。

ETF正在逐步代替SMAs和RIAs投资

需要注意的是，除了股票和债券ETF，这个市场还有一个值得关注的变化。

市场人士认为，传统的单独管理账户SMAs，Separately managed accounts似乎正在退潮，而ETF浪潮正在涌入。人们认识到了ETF组合的好处。

多年来，人们一直认为ETF只对发行方有利，而对RIAs独立投顾无利。然而，随着技术和行业的发展，以ETF来取代SMAs变得更容易、也更便宜，还可以更好地规避税费，并使复杂的策略更容易拥有。甚至，就像VettaFi所指出的，ETF相对于SMAs的优势还包括这个板块受到了退休投资组合的青睐。

我们今年将会继续关注这个投资主题。

总 结

对投资者来说，2022年就象是按下了重置键，股市和整个债券市场的暴跌让人们重新评估自己的投资组合配置在更高的层面上，随着成本下降，财富管理公司可能会增加对ETF的投入。

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翻译：李善文